管線管兩頭承壓 增產熱情不高

進入12月后，鋼價出現了持續性反彈，注漿管期貨和現貨價格都出現了不同程度的上漲，出貨量明顯回升，鋼廠盈利也有所回暖，但鋼廠產量卻沒有出現明顯回升。

目前鋼鐵生產主要受到需求走弱、盈利空間有限、大氣污染這幾個方面制約，處于承壓釋放的特征。

10月份以來，國內多地疫情出現反彈，日新增本土感染已經破3萬。截止2022年11月24日14時，全國共有高風險地區21163處，多個地區被封控、管控，部分地區靜默，項目施工受到了明顯影響。

同時，由于廣東、四川等地疫情較為嚴重，鋼材“南下”的承接力受到了抑制；西北地區的疫情也較為嚴重，且持續時間較長，加上南北價差不大，整體“北材”向南供應也受到了明顯影響。

此外，隨著氣溫大幅下滑，北方地區戶外施工項目已經陸續停工，需求逐漸轉為季節性淡季。往年，南方此時仍處于趕工高峰期，但今年因為疫情影響，工地施工以及材料配送受阻，將拖慢項目的施工速度。

并且今年農歷新年相對較早，疊加疫情影響，部分疫情較為嚴重的地區提前停工放假，工人提前返鄉，所以今年的鋼需淡季或較往年會來得更早更快。在需求快速下降和明年整體鋼需預期不明朗的情況之下，鋼廠的增產意愿也難以出現大幅增強的情況。

原燃料價格走高 鋼廠盈利受限

隨著近期鋼價的持續反彈，鋼廠利潤有所恢復。11月18日，鋼花管即期毛利為-168元/噸；兩周庫存原料毛利為24元/噸和-144元/噸，利潤有較為明顯的回升。

但近期煉鋼成本也在加速回升中，上周鐵礦石價格、廢鋼價格整體不同程度上漲。由于原料端上漲為主，鋼廠生產成本有所上升，使用11月18日原料測算普碳方坯成本較上一周同期增加39元/噸。

此外，11月焦炭經過三輪提降后，近期多家焦化企業發布了漲價函。管棚鋼管市場更是傳出消息稱，山東濰坊、濱州、濟寧泰安等各地焦炭生產企業濕熄焦上調100元/噸，干熄焦上調110元/噸。隨著原燃料價格的持續回升，將不斷侵蝕鋼廠的利潤，這也不利于鋼廠復產。

此外，受大氣污染影響，近期河北、山東、山西、河南、四川等多地啟動重污染天氣應急響應，并要求重點行業工業企業強制性減排，導致大批鋼企停產、限產。

據中國鋼鐵工業協會數據顯示，11月中旬,重點統計鋼鐵企業共生產地質管2001.97萬噸，其中粗鋼日產200. 20萬噸，環比增長0. 76%。據此估算，本旬全國日產粗鋼271.81萬噸、環比下降0.02%，目前粗鋼產量仍未出現明顯上升。

預計12月份粗鋼日產與10月份相比仍有小幅下降，12月份將有所回升。

從管線管價格走勢來看，目前供需基本面雖然沒有太多的變化，但隨著國常會相關穩增長政策的釋放，市場信心被提振，從而帶動期貨盤面出現一定的反彈，現貨企穩。鋼價在下有成本支撐，上有需求淡季制約下，將呈現區間震蕩行情，上下波動幅度均有限。